您的位置: 榆次信息网 > 游戏

企业频频失算对赌协议降低预期为避败妙招

发布时间:2019-09-14 09:10:17

企业频频失算对赌协议 降低预期为避败妙招

股份,套现7亿港币,而腾讯最近股价远远高于出售的价格,因之被认为在"对赌协议"中失算。《每日经济》调查发现,还有其他更多参与"对赌协议"的企业案例,或遭遇江山易主失去控制权,或管理人员换代……因此,如何签署"对赌协议",如何规避其中风险成为企业关注的重中之重。

对赌多兵败 妨碍企业上市

业内认为马化腾与投行签订的股票套现"对赌"协议赌输了,腾讯方面表示这是马化腾的个人财务安排。业内认为,马化腾几次卖股票都少赚很多钱,其实都缘于其参与的一款金融衍生品对赌合约,即马化腾与投资银行约定一定期限后以某个高于现时股价的价格卖出股份,锁定收益,由投行承担股价下跌损失和上涨收益。其还有更多的"对赌"则发生在企业之间,如腾讯利用对赌成功收购深圳域。

最常见的"对赌协议"是双方对企业未来数年的营收、净利润等财务指标增长进行约定。如,2003年,蒙牛乳业与投行签订的协议是,如果2004年至2006年蒙牛业绩的复合增长率低于50%,蒙牛管理层就向外资方赔偿7800万股蒙牛股票,或以等值现金代价支付;如果达到,外方则要赠予蒙牛管理团队高额股票奖励。

由于"对赌协议"可能造成企业股权和资金的重大变动,可能影响投资者利益,目前"对赌协议"在国内还不太被监管部门认可,一些企业也是先清理了相关的"对赌协议"才能申请在国内上市。某资深投行人士认为,企业上市前,如果"对赌协议"未执行完毕,即在企业被证监会核准上市前,关于上市时间对赌、股权对赌协议、业绩对赌协议、董事会一票否决权安排、企业清算优先受偿协议等五类对赌,导致股权调整比例尚不能确定、治理结构尚不完善,在这种情况下,是否执行股权对赌协议的不确定性在一定程度上影响了企业股权的稳定性,各股东股权存在潜在纠纷,即发行人可能存在重大权属纠纷,在一定程度上构成企业上市的法律障碍。同时,监管层希望发行人股权是相对稳定且明确的,但 "对赌协议"的存在,可能导致股权的调整;监管层或许同时担心由于现金对赌的存在,在发行人上市融资成功后,资金的用途或会被控股股东拿去偿还PE,从而损害小股东的利益;此外,在对赌协议中通常存在盈利预测条款,这和上市的目的相冲突。


微铺宝微店
开发微信小程序开发
微商城分销系统
猜你会喜欢的
猜你会喜欢的